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　　来源： 国际金融报 

　　原创 朱灯花

　　今年以来，A股市场持续震荡，IPO节奏放缓，券商一季度投行、自营业务同比“双跌”，开局惨淡。

　　据Choice数据，一季度，51家券商概念上市机构中，营收同比下滑的有42家，归母净利润同比下滑的有44家。另外，锦龙股份、国联证券、天风证券甚至还出现亏损。

　　自营、投行“双杀”

　　51家券商概念上市机构今年一季度业绩报告全部出炉。其中，营收同比下滑的有42家，天风证券等8家机构下滑幅度超过40%；归母净利润同比下滑的有44家，国联证券等20家机构下滑幅度超过40%。

　　有分析人士对《国际金融报》记者指出，投行、自营业务下滑是券商今年一季度整体业绩暗淡的主要原因。投行业务方面，受去年下半年以来IPO节奏放缓影响，券商投行业务明显收缩，业绩显著下滑，该态势一直延续至今。对比去年一季度，投行净收入普遍下滑。

　　Choice数据显示，今年一季度，43家上市券商中有33家投行净收入同比下滑。头部机构受影响更为明显，中信证券一季度投行净收入为8.69亿元，相比去年同期的19.8亿元下滑了56%；华泰证券、中金公司一季度投行净收入同比下滑幅度均超过25%；中信建投、海通证券一季度投行净收入同比下滑幅度分别为59%、54%。

　　中小券商投行净收入波动起伏大。今年一季度，华林证券投行净收入同比大幅下滑74%至0.03亿元，兴业证券、国海证券、中原证券投行净收入下滑幅度均超过60%。而过于依赖自营业务的红塔证券一度受“看天吃饭”行情影响，一直在说调整业务结构，一季度投行净收入同比大增402%至0.18亿元。

　　还有一些以投行业务为门面的中小券商表现分化，国金证券、东吴证券、中泰证券等投行净收入出现不同程度的下滑。长江证券一季度表现不错，投行净收入同比增110%至0.62亿元。东兴证券尽管一度深陷保荐质量不高的舆论风波，但一季度投行净收入仍可观，提振整体业绩。

　　今年开年A股延续下行态势，直至2月初探底回升。券商业绩也受到影响，43家上市券商中有35家自营业务净收入同比下滑。中信证券、申万宏源等头部机构下滑幅度均不超过20%，而华泰证券、中金公司、中信建投等头部机构该业务净收入下滑幅度均超过40%，拖累整体业绩表现。

　　头部券商普跌

　　头部券商一季度营收、净利同比普遍下滑。其中，“券商一哥”中信证券营收同比下滑10.38%至137.55亿元，归母净利润同比下滑8.47%至49.59亿元；国泰君安营收同比下滑14.05%至79.83亿元，归母净利润同比下滑18.13%至24.89亿元；中国银河营收同比下滑17.06%至72.14亿元，归母净利润同比下滑约27.46%至16.31亿元。

　　华泰证券一季度以61亿元营收排名第四，下滑幅度为32%，归母净利润同比下滑约29%至23亿元。申万宏源、广发证券一季度归母净利润同比下滑幅度分别约为31%、29%。值得注意的是，海通证券去年业绩大滑，今年一季度业绩延续滑坡，主因是投资收益及其他业务收入减少，其营收同比下降约44%至48亿元，归母净利润同比下降约63%至9亿元。此外，中信建投营收、归母净利润同比下降幅度分别为36%、49%。

　　有“投行贵族”之称的中金公司一季度业绩也惨淡，投行业绩下降是主要原因之一，其营收同比下滑约38%至39亿元，行业排名第十一；归母净利润同比下滑约45%至12亿元，行业排名第九。浙商证券一季度营收排名第十，同比下降幅度21.26%，而归母净利润略有下滑至4亿元，其中投资收益同比转亏。

　　中小券商分化

　　中小券商表现分化，有些同比大降，有些则逆市大增。

　　锦龙股份、天风证券、国联证券营收排名垫底，下滑幅度均超过70%，归母净利润同比大降。其中，锦龙股份亏损同比扩大，国联证券、天风证券归母净利润由去年同期的盈利转为亏损。投资收益减少是这三家机构业绩下滑的主因之一。天风证券也表示，主要系本期投资收益和手续费及佣金净收入减少所致。

　　记者了解到，锦龙股份持有中山证券67.78%股权，持有东莞证券40%股份，主要依托二者开展证券业务。受市场下行影响，近年来锦龙股份经营业绩下滑并出现亏损。对于今年营收下滑表现，该机构解释称主要是公允价值变动收益及投资收益下降所致，其投资收益下滑近39%，主要是东莞证券净利润减少所致。为了降低负债率，优化财务结构，锦龙股份拟 *** 所持有的东莞证券股份。

　　与锦龙股份卖资产路径不同，国联证券正吸并民生证券，当前已进入实质性阶段。对于今年一季度业绩表现不佳，国联证券解释称主要是一季度国内证券市场指数和交投活跃度表现不佳，投资者风险偏好下行，受证券市场波动影响，权益类投资业务盈利下滑。证券市场波动导致金融工具处置收益减少，其一季度投资收益亏损8.68亿元，同比剧降约246%。

　　今年一季度券商业绩普遍暗淡下，东兴证券、中原证券、南京证券、首创证券、方正证券跑出黑马成绩，营收、归母净利润双双同比上升。细分业务来看，首创证券一季度资管业务净收入同比大增212%，这也促使其归母净利润同比增近25%。南京证券、方正证券、中原证券则均是自营业务净收入回暖，支撑归母净利润增加。

　　此外，东兴证券的表现备受关注。近年来，在注册制改革下，该机构投行业务发展迅速，但保荐项目涉嫌造假被调查，被监管层指出要提高执业质量。2023年，受IPO节奏放缓等因素影响，东兴证券投行业务净收入同比下滑49%。而在今年一季度中，东兴证券营收同比大增113%至19.8亿元，归母净利润同比增加64%至3.6亿元，其中投行净收入同比增长32%至1.16亿元，自营业务净收入同比增长136%至5.54亿元。